Va a mejorar el empleo, sí, y el Producto Interior Bruto (PIB) también pero ¿qué pasa con la economía doméstica de millones de familias? Si se cumplen las previsiones del Banco de España, la inflación va a seguir creciendo durante lo que queda de año (con los gastos navideños por medio) y el que viene seguirá esta tendencia, concretamente un 3,9% y 3,7% respectivamente. No obstante, estas cifras medias mejoran el 4,9% del IPC de septiembre, condicionado por una gasolina y diésel más caros.
El Banco de España ha subido en tres décimas la previsión de crecimiento para el PIB hasta el 2,6% este año impulsando en 5 décimas las primeras estimaciones para 2027 pero proyecta, al mismo tiempo, unas malas perspectivas para la inflación debido al contexto internacional y a que la energía, al igual que la electricidad, se ha encarecido.
En el informe de proyecciones macroeconómicas para la economía española, el organismo gobernado por José Luis Escrivá estima que las disrupciones en los mercados energéticos, los bienes y servicios más caros y la persistencia de la inflación en el sector servicios van a provocar en 2026 una subida de la inflación general y de la subyacente.
Por eso, la tendencia es peor en el caso de la inflación media que se colocaría en el 3,9% para este año y en el 3,7% para 2027 como ya se ha señalado antes, lo que supone 3 décimas y 1,1 puntos porcentuales por encima de lo previsto en el mes de junio.
Una evolución optimista del PIB
El Banco de España, a pesar de la subida de la inflación, se ha mostrado optimista ya que considera que las medidas que ha aprobado el Gobierno son un baluarte para el crecimiento económico. En este sentido, si no se hubiesen puesto en marcha, en el periodo de abril a agosto se superarían casi en 10 puntos porcentuales a la actual.
La bajada del impuesto sobre la electricidad, el gas y los carburantes que presentó el ministro de Economía Carlos Cuerpo, va a suponer un ahorro de 3.675 millones de euros para los hogares, el 0,21% del PIB. El BE considera que las medidas fiscales van a costar en torno al 0,52% del PIB, una quinta parte de la deuda pública de 2026.
La rebaja que se aplicó a los impuestos energéticos concentran el 65% del coste total, con un importe del 0,34% del PIB y las ayudas sectoriales son el 0,18%.
Peores previsiones con una escalada de la guerra en Irán
Aunque estos son datos provisionales, a la espera de que se vayan confirmando, existe un acontecimiento activo que podría perjudicarlos. De momento, las perspectivas son optimistas ya que el dinamismo de la actividad en el segundo trimestre del año y las mejoras de cara al tercero dan por hecho que el PIB va a seguir mejorando.
En 2027 también hay margen para el optimismo ya que se eleva la previsión de crecimiento desde el 1,7% al 2,2% debido al ‘aguante’ de la economía española y a un aumento de la actividad comercial o laboral durante el segundo semestre de 2026.
Cuando se tiene en cuenta el consumo privado, aparece como motor principal de la actividad aunque esta subida sufrirá previsiblemente un frenazo del 3% hasta el 1,9% en 2027. La revisión al alza del aumento en los mercados de exportación en la segunda mitad de 2026 y durante 2027 así como la caída de valor del dólar dinamizarán el sector de las exportaciones un 2,4% en 2026 frente al 3,4% de 2027 que plantan cara al 2,6% de 2025.
Pero hay algunos puntos con los que estas previsiones caerían y uno de estos es el conflicto en Irán que, en el peor de los casos, sufriría un repunte o pasaría por la reanudación parcial de los flujos energéticos. Este escenario lo que haría es disminuir en 2 décimas el crecimiento del PIB en 2027 y en 3 la inflación.
El más preocupante sería la bajada en 6 décimas del PIB en ese año y un punto más de inflación. Pasando al escenario liviano, aumentaría en 4 décimas del crecimiento del PIB y bajaría la inflación en medio punto.
Mejora la creación de empleo pero a un ritmo moderado
En lo que tiene que ver con el mercado de trabajo, los datos del Banco de España señalan que la creación de empleo mejora pero que lo hará a un ritmo más pausado. Con los datos en la mano, respecto al aumento del número de trabajadores de 2025 (2,6%), el Banco de España espera que el crecimiento se mantenga y llegue al 2% en 2026 pero que descienda ligeramente hasta el 1,8% en 2027.
La tasa de paro bajaría, siguiendo la tendencia de los años pasados pero a un ritmo pausado como 5 décimas en 2026 , 3 en 2027 y 9,7% en el último año.
Mantiene el déficit de las administraciones públicas en el 2%
El déficit previsto para las administraciones públicas se ha colocado por encima del 2% del PIB, y se espera que alcance el 2,6% y el 2,2% del PIB en 2026 y 2027 respectivamente. Con respecto a las proyecciones de junio, el saldo está revisado al alza en 2 décimas por encima del PIB en 2026 y una por debajo en 2027.
Y en el otro lado, está Bruselas. El crecimiento estimado del gasto computable (neto) a efectos de las reglas fiscales de la UE podría estar por encima del 7% en 2026 muy superior al 4,8% de 2025.
Esto quiere decir que desde 2023 este incremento se acerca al 17%, 4 puntos por encima del umbral que establece el Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo. Y de este modo, al final, estas operaciones inciden en una mejora de la deuda pública sobre el PIB que se revisan a la baja por el alza del PIB nominal.
La ratio de deuda se quedaría en el 98,5% del PIB en 2026, 4 décimas menos de lo anticipado anteriormente y el aumento del PIB nominal seguirá bajando la ratio de endeudamiento hasta el 96,2% en 2027 (1,7 puntos menos de los que se esperaban según los datos de junio).
